在國債期貨上市現(xiàn)已獲批的情況下，國內(nèi)大宗商品市場原油期貨和小口徑精密無縫鋼管期貨上市的呼聲也日益高漲。據(jù)精密無縫鋼管廠報(bào)道，準(zhǔn)備小口徑精密無縫鋼管期貨的大連商品買賣所已向證監(jiān)會(huì)提出上市請求，若是一切順利的話，本年能夠會(huì)上市。
　　大連商品買賣所發(fā)表的小口徑精密無縫鋼管期貨合約顯現(xiàn)，該合約擬以含鐵62%的進(jìn)口小口徑精密無縫鋼管粗粉作為買賣標(biāo)的，實(shí)施什物交割，答應(yīng)小口徑精密無縫鋼管精粉代替交割。與現(xiàn)已推出小口徑精密無縫鋼管期貨的其他國家比較，中國小口徑精密無縫鋼管期貨最大的亮點(diǎn)在于具有什物交割的條件。
　　中國是當(dāng)時(shí)世界上最大的小口徑精密無縫鋼管出產(chǎn)國，占有了全球大概47%的產(chǎn)出。而作為小口徑精密無縫鋼管中心成分的小口徑精密無縫鋼管大多數(shù)來自澳大利亞。
　　當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)仍面對下行壓力，小口徑精密無縫鋼管和小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)卻逆勢呈現(xiàn)上漲，特別是小口徑精密無縫鋼管由7月至今漲幅超越10%。外資主導(dǎo)定價(jià)的局勢，已引來不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。
　　跟著小口徑精密無縫鋼管逐步轉(zhuǎn)入買方市場，再加上國內(nèi)小口徑精密無縫鋼管現(xiàn)貨買賣平臺(tái)的開展壯大，以及大連商品買賣所將推出小口徑精密無縫鋼管期貨，將來在小口徑精密無縫鋼管定價(jià)上，中國有望具有更多的話語權(quán)。
　　本年上半年中國GDP增速放緩至7.6%，新一屆政府調(diào)整了開展方針，降低了經(jīng)濟(jì)增速的方針，一起更注重經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)開展。關(guān)于煉鋼廠來說，經(jīng)濟(jì)增速放緩是不是會(huì)影響對小口徑精密無縫鋼管的需求?在面對嚴(yán)峻虧本的情況下，國內(nèi)鋼廠能否運(yùn)用小口徑精密無縫鋼管期貨來對沖危險(xiǎn)?
　　從報(bào)價(jià)來看，精密管的報(bào)價(jià)首要以上海期貨買賣所的報(bào)價(jià)為根底。7月16日，直徑25毫米精密管的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)是每噸3431元(約合每噸559美元)。一起，依據(jù)精密無縫鋼管廠新加坡買賣所(SGX，簡稱“新交所”)結(jié)算的中國CFR小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)為129美元/噸，這一報(bào)價(jià)也參閱了鋼鐵指數(shù)(TSI)。這意味著精密管/小口徑精密無縫鋼管的報(bào)價(jià)比是4.33。這一報(bào)價(jià)份額比2012年9月份的6.2大概低了30%。自從2012年9月以來，小口徑精密無縫鋼管的報(bào)價(jià)收益超越了小口徑精密無縫鋼管的報(bào)價(jià)收益。小口徑精密無縫鋼管的報(bào)價(jià)收益為48%，而精密管的報(bào)價(jià)收益僅為4%。因而，同期小口徑精密無縫鋼管的報(bào)價(jià)比小口徑精密無縫鋼管的報(bào)價(jià)動(dòng)搖性更大。而報(bào)價(jià)的動(dòng)搖凸顯了煉鋼廠邊沿贏利的不確定性。
　　作為一個(gè)事例，讓我們剖析一下2013年6月份小口徑精密無縫鋼管和精密管報(bào)價(jià)的動(dòng)搖。作為對沖根底，假定煉鋼廠現(xiàn)已以600美元/噸的報(bào)價(jià)簽定了將來6個(gè)月的小口徑精密無縫鋼管出售合同，但是，并沒有簽定一切需求的小口徑精密無縫鋼管的合同。煉鋼廠有能夠企圖運(yùn)用新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨合同，來有些對沖小口徑精密無縫鋼管相關(guān)于小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)上升所帶來的不良影響。這些期貨合同能夠使煉鋼廠應(yīng)對潛在的小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)上升危險(xiǎn)，而小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)的上升則會(huì)削減煉鋼廠的運(yùn)營贏利。
　　假定煉鋼廠的產(chǎn)能是每月1250噸，大概每月需求1885噸的小口徑精密無縫鋼管。這一核算根據(jù)精密無縫鋼管廠大概1.508噸小口徑精密無縫鋼管能夠出產(chǎn)1噸小口徑精密無縫鋼管。因而，若是期望對沖每月小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)上升帶來的小口徑精密無縫鋼管出產(chǎn)危險(xiǎn)，能夠運(yùn)用18份新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨8月合約，每份合約的規(guī)劃是100噸。1800噸小口徑精密無縫鋼管的期貨合約將有效地對沖每月所需的1885噸小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)上升的危險(xiǎn)。
　　在這個(gè)比如中，根據(jù)精密無縫鋼管廠18份新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨合約對沖的名義價(jià)值在5月31日是194994美元。在6月28日，18份合約的名義價(jià)值變成了205434美元。一起，天津小口徑精密無縫鋼管CFR(成本加運(yùn)費(fèi))報(bào)價(jià)從每噸110.4美元上升到116.5美元，與此對應(yīng)，新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨8月合約報(bào)價(jià)從每噸108.33美元上升至114.13美元。
　　這意味著煉鋼廠能夠抵消小口徑精密無縫鋼管報(bào)價(jià)上升帶來的危險(xiǎn)。但有必要注意，在這個(gè)比如中，因?yàn)樵谕粫r(shí)期新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨的增值略微超越了天津小口徑精密無縫鋼管CFR報(bào)價(jià)的上漲，對沖并不是等額的。